很多權證投資人對盤整的厭惡程度跟看錯方向不相上下，現股區間震盪時間一久，不僅是時間價值折損，在資金利用上也無效率。如果有一種金融商品，可以有債券固定收益，又能有賣出選擇權的權利金收益，那麼只要股價不大跌，都可以有正報酬。這是什麼呢?就是股權連結結構型商品(Equity Linked Note,簡稱ELN)。
ELN的組成結構是零息債券(固定收益商品)+賣出選擇權(權利金)，到期日若股價大於(等於)履約價，就賺權利金，那麼小於履約價呢?就可以低接股票囉!
舉例來說，有一筆交易名目本金NTD 1,000,000，交易價格99.532%，所以客戶付出的成本為NTD 995,320，連結標的是台灣50(0050)，履約價是63.05元，當初買進時價格65元。
到期日標的價格 | 期末可能收益(St/K*名目本金) | 年化報酬率 | |
＞＝ 63.05 元 | 投資人取回 1,000,000 元 (63.05/63.05*1,000,000) | 5.72% [(1,000,000-995,320)/995,320*365/30] | |
＜ 63.05 元 | =63 | 投資人取回999,207元 (63/63.05*1,000,000) | 4.75% [(999,207-995,320)/995,320*365/30] |
=62.7549 | 投資人取回 995,320元 (62.7549/63.05*1,000,000) | 0% [(995,320-995,320)/995,320*365/30] | |
=62.5 | 投資人取回 991,27元(62.5/63.05*1,000,000) | -4.94% [(991,277-995,320)/995,320*365/30] | |
由上表可以發現，只要到期時，股價不跌破63.05元的履約價，就可以拿回100萬元的名目本金，那麼年化報酬率一定為正；當跌破了位於62.7549元的損益兩平點，報酬率才開始為負，這時候就可以低接股票，建立長期投資的部位。可參考下圖。
以前ELN承作門檻較高，但現在很多券商最低承作金額已經降至50萬元，看好標的未來不會大跌、有避險需求、喜歡固定收益或是有節稅需求等的投資人，都可以好好利用ELN固定收益與選擇權結合的特性，別讓資金停放在空等盤整中!
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