權證是投資人與發行商相互買賣的商品，多數人都是站在投資人角度討論買賣權證時會面臨到的問題，但其實權證交易員們也會有最頭痛，最不想碰到的狀況，是什麼呢?

一、剛超過10元、100元的標的

股價剛過10元及100元的時候，跳動單位分別為0.05元及0.5元，價格佔比高(0.05/10=0.5%，0.5/100=0.5%)，只要翻兩個ticks就會漲1%，因此權證跳動幅度也會很大。在這種情況下，券商用現股避險時，若沒有完全跟到對應權證的價格進出，損失會是其他價位標的權證的許多倍。即便交易系統可以自動下單，也不一定能跟到權證的瞬間大單。

用下圖統計說明，以市場總平均的行使比例、50%的波動率來計算，藍線代表權證跳動單位，紅線是每百張權證一天的時間價值；可以發現權證價格在股價剛過10元及100元的時候波動最為劇烈，現股價格每跳動一次，權證就會跳2.5個單位。

二、權證標的流動性差

流動性差的標的，容易被投資人掃單，強迫自營商買股票避險以拉抬股價，這對權證發行商來說一樣是避險成本高的無奈狀況。

這時候交易員要告訴自己「假的!!我的眼睛業障重」嗎?當然不是。

大家都知道券商為了成本考量，可能會降vol或拉開買賣價差，有些券商雖然號稱絕不降vol，真心不騙，但大家可以觀察一下其行使比例，往往都比同業小，如此一來與現股連動也較不敏感了，當行情來的時候，許多投資人寧願選擇隱波會微調，但行使比例高以及買賣價差小的權證，獲利反而因為與現股連動高而更驚人。