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權證的價格變化別忘了還有這個特色…

買東西的時候，我們大概都會知道這個物品的價格範圍，也會意識到什麼因素可能會影響它的價格(雖然認知的不一定是真實情況)，但買權證的時候呢?除了了解權證價格會受歷史波動率以及存續天期、價內外等因素影響，還有什麼特色呢?

權證訂價模式為Black&Scholes，以履約價、標的股價、現股歷史波動率等等條件帶入設定後會出現一個理論價格，而其中又以股價波動率影響最為關鍵；但理論價格不一定等於市場價格，自2009年1月實施流動量提供者制度後，券商的委託單不得自行成交，因此市場上對權證的需求熱度造成價格差異。

另外，投資人都知道權證價格變動和標的股價變動金額的比較可以delta為依據，舉例來說，當delta=0.6，代表現股價格上漲1元，權證上漲0.6元；但可能沒注意到「股價與權證價格並非直線的等幅度變化」，可參考下圖。

由圖中可發現，權證價格曲線在獲利區的斜率越往上越陡，而損失區則益發平緩，所以權證還有「看對越賺越多、看錯越賠越少」的價格特性!這也就是選擇權本身「損失有限，獲利無窮」的特性。

但事實上，獲利無窮的經驗應該很少人有過，或是說一朝獲利飛上天，改天一波浪潮又給吐了回去，權證市場這種例子屢見不鮮。所以切記!進場前做好停看聽，停：冷靜勿衝動，規劃出場點；看：觀察基本面以及籌碼面，決定進場時機；聽：聽聽號子及菜市場大家在討論什麼，不要跟就對了!

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