對於非選股高手來說,短天期權證應該是不可觸碰的禁區,因為時間價值飛快流逝,如果現股漲幅不夠多,多半不是小賺就是認賠出場;但除了標的挑選外,價內外程度也是影響短天期權證報酬的因素。台新證券統計了今年7月60天以下權證的漲幅表現。

 

價外10%~價外20%

現股漲幅

0%~2%

2%~5%

5%~10%

距到期天數

30

-59%

138%

146%

60

-15%

43%

62%

 

價平~價外10%

現股漲幅

0%~2%

2%~5%

5%~10%

距到期天數

30

-40%

8%

17%

60

-7%

33%

33%

 

價內10%~價平

現股漲幅

0%~2%

2%~5%

5%~10%

距到期天數

30

-21%

5%

30%

60

-4%

7%

33%

 

如表所示,在現股有一定漲幅的前提下,深價外,天期小於30天的樂透型權證表現驚人,其次的60天以下權證漲幅也有4成以上;價內權證delta較大,和現股連動幾乎一致,在現股漲幅達5%以上時表現也不錯。

 

但為什麼現股一樣漲幅,同樣價平附近,價平到價外10%的權證,60天與30天之間報酬率遞減如此快速? 大家都知道,深價外時間價值本來就低,價內權證時間價值減損小,而價平至價外的權證,因為不夠價外,在短天期的情況下,原本的時間價值經遞減就會相對明顯。

 

樂透型權證單價低,現股漲幅大的話槓桿也高,的確有它的迷人之處;但若不是對現股方向極度有把握,還是以價平60天以上的權證為優先選項比較好喔!

 


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