大家購物應該都有這樣的經驗,當無法下決定的時候,只要售貨員說「這真的很受歡迎喔,快賣完了!」選擇困難症就會消失;但在買權證時仍然用這個習慣做為選擇標準,可能讓你在買進的那一秒就被動承受了好幾倍的價格風險。

 

和一般消費品不同,買進權證是為了要賣出,除了標的現股價格變化外,權證本身的條件,如價內外程度、存續天期、行使比例等也是決定價格的因素;當然也包括了市場以及人為調整,而這種狀況最常發生在「量大的」權證身上。我們來看下面的統計。



 

上圖是105/4/27-105/5/17,從市場上所有存續天數30天以上,價內外20%之間的權證撈出來的統計資料,發現賣出量越大的權證,其隱波低於市場相似權證的機率越高,因而價格也就越失真。

 

當券商手上大部分的權證都被買走,流通在市場各個地方,這時候籌碼凌亂,合理價跑掉的可能性也大增;舉例來說,A買走了某檔權證80%以上的量,並且自己掛單報價做起生意,投資人無法分辨這些報價是否合理,是不是券商掛的,只看到成交爆量就跟單,最後可能買貴又賣便宜。

 

又如,大家都知道券商賣出權證後會避險,方式跟策略各家不一,在外流通量太多的時候,券商可能會為了避險將報價拉開,但在正常狀態下狀況單純,券商並不會作價,反倒可以讓權證得到與現股連動的原生報酬。

 

「成交大不大跟權證的好壞沒有關係,因為跟你的交易對象理當是券商」是買權證時候要謹記的觀念,下次選權證的時候,可別再用買消費品的觀念了。

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